五穷六绝七翻身？A股5178点8周年，下半年投资机会出炉

近期，当**大部分城市气温创出新高以来，A股的温度则凉爽有度，大盘在5月份深幅调整后未有反弹的迹象，6月更是继续磨底，结构性的一些获利盘极尽脆弱，以至于端午假期前**后一个交易日的个股减持公告都能让市场集体玩下蹲游戏。

2023年上半年即将结束，沪指能否在3100点完成市场底的确认？外围股市的喜人表现能不能带着A股一起跑？AI成为上半年**亮的星，7月以及下半年是否会依旧闪耀？

正所谓，五穷六绝七翻身。

调整何时结束

端午小长假前的交易日，A股调整的令人猝不及防。6月21日，A股三大指数全线下跌，截至收盘，沪指失守3200点整数关口，报3197.9点，跌1.31%；深成指报11058.63点，跌2.18%；创指报2211.84点，跌2.62%。沪深两市上涨946家，下跌4137家。两市全天成交额1.02万亿元，较上个交易日萎缩680亿元。

如果说调整有假期的因素，那么节后的市场是不是会有资金流入？调整能否结束？

国泰君安证券的**新报告显示，由于端午假期美元兑人民币汇率走高，加之港股和A50指数均有所回调，预计A股开市后或有“短期回踩”压力；但考虑到此前的中级调整非常充分，且“三重技术支撑”力度较强，“短期回踩”不改市场运行整体节奏。

配置方面，报告建议握紧手中筹码，继续参与中级反弹，在“短期回踩”时积极增配。行业方面，总体建议均衡TMT和中特估、大金融地产、医药芯片等“三个梯队”；若政策出现积极信号，则建议增配大金融地产。此外重点关注传媒和游戏板块，若短期上升趋势不能修复，则应留意调整级别扩大。

川财证券策略高级分析师张卓然在接受《华夏时报》记者采访时表示，上半年A股整体承压，其中创业板指受新能源板块回落拖累，跌幅居前，但若细分到具体行业，A股上半年则呈现分化极大的态势。

其中，计算机、传媒、通信等行业受国内数字经济政策持续出炉以及人工智能发展的带动，相关行业上半年出现较大上涨，而地产相关产业链以及新能源板块则表现较差，因此若选错方向，上半年出现亏损概率较大。

在海通证券首席策略分析师荀玉根看来，A股调整幅度已接近历史牛市**波上涨后的回撤均值。从估值水平看，尽管当前多数指数估值水平与去年10月底仍有一定差距，但也都回到了历史低位；从市场情绪看，股市情绪弱于债市，交易热度出现下滑，基金新发规模处低位徘徊，均反映了当前股市情绪已接近历史底部水平；从基本面预期看，当前强周期板块的板块指数水平创新低，可能已经隐含了过度悲观的经济预期，甚至已经低于去年10月的水平。

七月翻身？

今年上半年，**多个重要股市进入牛市，频创阶段新高或历史新高。

据同花顺iFinD统计显示，截至6月25日，年初以来，美洲市场，纳斯达克综合指数上涨28.91%，标准普尔500指数上涨13.25%，墨西哥MXX指数上涨10.07%；欧非中东市场，意大利MIB指数上涨14.77%，德国法兰克福DAX指数上涨13.69%；亚太市场，东京日经225指数上涨25.63%，韩国综合指数上涨14.92%。

纵观A股，创业板指数下跌5.75%，上证指数上涨3.52%，深证成指上涨0.39%。沪深300下跌0.2%。

有投资者直言：经历了5月和6月的震荡整理，外围股市的回暖，能不能带着A股一起跑？7月的市场也该翻身了吧。

在张卓然看来，外围市场的回暖与国内市场并无必然联系，A股市场能否走强的关键依旧在于国内经济能否进一步企稳回暖。目前来看，从央行、国常会释放的信号来看，下半年政策端将开始发力，为经济稳增长保驾护航，而7月作为下半年的开始，有望开始实现回暖。

荀玉根则认为，今年以来基本面与股价背离，随着宏观经济和企业盈利回升，未来投资主线将回归基本面。鉴于一季度经济内生动力还不强、需求仍然不足的情况，稳增长政策或将持续发力。随着政策效力逐步显现，中国经济和A股盈利有望步入上行周期；预计经济增长有望提速，全年GDP同比增速有望达到5.3%，高于5%的目标；二季度至四季度的盈利将稳步复苏，2023年全部A股归母净利润同比增速有望达10%—15%。在这样的环境下，投资者的关注点将重新聚焦基本面。

此外，对比历史，本轮公募股票基金跑输大盘时间已较长，政策发力支撑基本面回升，公募基金等专业机构投资者的优势有望凸显，从而重新跑赢市场。

中国外汇投资研究院副院长赵庆明日前在出席《华夏新闻会客厅》举办的“5178点8周年，下一轮牛市何时到来”主题沙龙活动时直言：下半年如果有行情，必须从资金流入端有很大的提升，而下半年牛市能否开启，答案是中性，但目前市场几乎没有下跌的空间了。

同样出席主题沙龙的创金合信基金首席经济学家魏凤春则认为，如果按3年周期来讲，今年是为牛市做准备，市场还在赛马，不要按牛市思维来分析，而是从产业史的角度来看，逐步地会看到有些公司的商业模式、公司治理能力等方面表现出竞争力，尤其是年轻企业家的出现。希望市场出现一些结构性的变化，今年或能催生出牛市的萌芽，逐步的积累之后，明年或有牛市。

投资机会

上半年，AI板块涨势凌厉，远远跑赢大市。7月份乃至下半年，投资者可以参与哪些板块？

张卓然认为，首先，下半年可关注数字经济产业链，当前行业部分细分领域虽已出现较大上涨，但中长期来看，行业仍处于高速发展阶段，产业趋势良好。其次，新能源汽车板块经过今年上半年回调，估值大幅回落，风险得到释放，叠加近期开始针对新能源汽车消费的政策持续落地，预计行业下半年有望回暖。第三是高端制造相关企业，当前国内政策层面在持续加大对科技企业，尤其是高端制造企业的支持力度，因此可以关注国内产业链薄弱环节的高端制造企业。

张卓然进一步指出，AI板块中，部分涨幅过高、并无业绩基础的方向建议规避，而有业绩和技术基础的方向则有望进一步走强。

在荀玉根看来，党的二十大已为我国未来的产业发展指明了方向，可以沿着高质量发展脉络寻找股市行业主线。扩大内需方面，重点在于恢复和扩大消费；现代化产业体系建设方面，科技产业已经成为构建现代化产业体系，实现高质量发展的重要抓手。落实到股市投资，重视消费和数字经济。

展望下半年，荀玉根直言：消费有望成为政策发力点。政策以大宗商品为抓手，有望带动消费大盘的增长，预计今年社零总额增速有望达8%—9%。2022—2023年两年平均增速为4%—5%，而疫情前社零总额增速在9%—10%左右，未来改善空间较大。随着政策效力显现，A股各消费行业的盈利有望改善。

同时，全年维度上应重视数字经济。政策发力的数字基建、信创等领域业绩有望改善；技术变革下企业加大资本开支，人工智能及上游半导体等领域将受益。在政策端大力支持、产业端技术进步加快的推动下，以数字经济为代表的TMT板块行情有望进入业绩驱动阶段。荀玉根表示，预计TMT板块2023年归母净利润同比增速有望达到25%左右，在大类行业中增速**快且环比改善幅度**明显。

中银证券首席策略分析师王君在接受《华夏时报》记者采访时表示，2023下半年A股将重回成长主线。下半年大类资产横向比较来看，A股赔率优势显著。2023年A股市场处于信用底部回温、基本面弱复苏、宏观政策维持相对宽松的基本面环境之中，下半年或将重新回到弱复苏的节奏之中；外需下行内需动能偏弱的背景下，货币政策有望仍将维持相对宽松的状态，属于典型的被动去库存的扩张前期。当前股债风险溢价显示A股市场情绪偏弱，主要指数估值已回到1月水平，显示悲观预期已基本充分计价，结合历史可比周期阶段，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有较大空间。

王君表示，结构上，下半年市场有望重新回到弱复苏周期下的成长主线逻辑，成长空间>景气追逐>确定性溢价>低估值价值将成为下半年市场风格的运行主线。行业上，本轮“AI+”或将复制“互联网+”软硬科技共振的行情，但相比“互联网+”在C端大放异彩，“AI+”的B端/G端投资机会同样值得重视，重点关注算力及应用端投资机会。下半年TMT仍是**大主线，并且本轮“AI+”行情，成长空间驱动的软科技涨幅弹性或大于景气追逐驱动的硬科技，关注“AI+”驱动的软硬科技共振行情。